在连续下跌的指数将人们的信心将要摧毁的时候，上周五(3月28日)一根200点的大阳线拔地而起，金融、地产等超跌蓝筹股出现强劲的上涨甚至直奔涨停，而近期下跌重灾区银行板块更是成为涨幅第一的板块。一直扮演打压指数工具的中石油在触及发行价后也收出难得一见的中阳线，连中国平安涨幅也达到8%。权重板块的起舞，引爆了市场被压抑多日的做多热情，大盘节节走高，两市个股涨跌比例接近9比1。于是，上周五的暴涨引起市场猜测纷纷，更多是认为搏周末消息占很大成分，如此看来如消息落空，本周一将再现“黑色星期一”，但笔者以为判断市场是否迎来结束调整，开始第二大升浪需要从市场深层次寻找理由。

　　市场指数的连续下跌已经埋下了引发市场深层次危机的诱因--通过股改在解决了同股不同权的基础制度缺陷后又一个制度建设越来越紧迫的摆在市场建设者面前，这就是因为目前我国股市缺乏对冲风险的做空机制，一旦跌势形成将造成持续的基金赎回，尽管管理层不断通过发行新基金来弥补资金的流出，但没有赚钱效应的市场是不会吸引基民的投资欲望。而没有对冲风险机制的市场是助跌不助涨的市场。如果中国股市要形成持续的赚钱效应，不因为市场出现调整风险而造成市场大幅波动，对冲风险的做空机制就成为必要的制度补充，否则市场每遇中期调整跌势便会出现跌势难扼的局面，只有依靠外力的干涉--政策救市才会扭转，每次历史大底必有利好政策出台，所以中国股市有政策市之称。中国股市要走出十年牛市这个问题必须要尽快解决。这次股市要走出困境同样需要借助政策利好的帮助。

　　第二个原因就是今年3万亿大小非解禁的压力如何化解。马克思有段传世名言：“有百分之五十的利润，它就铤而走险；为了百分之一百的利润，它就敢践踏一切人间法律；有百分之三百的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞死的危险！”天文数字般暴富收益的大小非持有者是很难抵挡得住这致命诱惑的，在巨大的利润诱惑面前谁能做到心如止水呢？越涨潜伏的压力越大，越跌兑现的意愿越强。尤其是市场权重很大的金融板块解禁数额高达8000多亿，那么如果金融板块不能止跌市场何以重回升势？如何从法规制度上约束关乎因前期制度建设缺陷要后来者买单压力较小的权利博弈。此问题没有及时的解决市场随时存在被人打闷棍的可能。再加上突如其来的缺乏法规约束的巨额再融资，雪上加霜再所难免。以上问题不能尽快解决，本币升值必出现十年牛市路程的规律极可能在中国股市变得崎岖艰难。

　　从短期市场表征看，上周五仅仅因为博取消息就出现几乎全面的上涨表明人心思涨已经蓄势如弓也是底部临近的特征。一旦有实质性利好政策出台，市场便会出现井喷式上涨。此时做空确实存在巨大的风险。从技术面分析，从998到6124点涨了5126点，从6124再到3357点跌了2767点，跌幅54%已经非常接近55%的涨跌比率，未来55-62%的下跌区间在2950~3350点，上沿位已经见到。从历史上的周K线连阴数字极限值规律看没有任何反弹连续下跌5-7周后至少会出现一根周阳线，最长的连阴是1992年386点历史大底前11周阴线，但在找底其间第6周也出现了一周冲高反弹行情，没有违反这一规律，而11周阴线后出现的是5倍涨幅的大升势。奇妙的是1994年另一个历史大底325点，也是在连跌11周之后迎来3倍涨幅的大升势，同样在见底前的11周连跌期间在第五周也出现过周阳线。连跌7周必要反弹几乎成定律，而现在呢？截至3月28日这周已经是七连阴，存在变数的是第3周出现过反弹，即使从4472点那周计算也已经连跌四周，反弹随时会出现。按照历史规律即使从本周开始还在跌，跌势越缠绵、越猛烈随后出现的反向行情越猛烈，如果再现痛苦的11周连阴历史，市场将会给我们送上一波波澜壮阔的大行情！目前的操作建议还是等待技术和政策的双底出现。4月要关注的时间窗口2日、8日；15日，23日。！

来源： 天津人民广播电台经济广播  2008-03-30 23:07 编辑： 经济广播